节假日开门红过后，本周钢市进入一波调整阶段。5310无缝管逐步回归理性，由前期的消息面炒作回归到供需基本面。

一是春节前后全国大部分地区雨雪天气，尤其南方一直阴雨不断，影响了节后的开工。另外，由于正月十五元宵节刚过，整体5310无缝管未完全启动，成交表现相对清淡。

二是，节假日过后，5310无缝管库存持续上升，目前已连续第九周回升，同时创下11个月高位，部分地区社会库存远超去年同期水不平，且一部分资源仍在途中，后期库存仍有推高的空间。从钢厂端来看，随着节假日检修钢厂的复工，5310无缝管对于钢厂产量继续上升的预期也相应存在。

两种情绪相互叠加使得整体5310无缝管在短暂的开门红过后，大部分时间段处于阴跌状态。黑色系期钢5310无缝管更是经历了一波巨震。2月20日期螺最低点降至3578元，比节后(2月11日)最高点3908元大跌330元!

临近周末，美联储1月会议纪要鸽派频传，中美贸易第七轮谈判向好以及库存累库速度放缓等等利好，对5310无缝管起到拉动作用。同时，澳大利亚煤矿事故停产，焦煤领涨。河北、山西等地错峰生产等等，助推期现货价格重回升势。截至周五收盘，期螺重回3700元上方，现货价格亦有所回补。

下周即将进入二月份最后一个交易周，同时也元宵节过后的第一个交易周。整体5310无缝管会不会一改前期的低沉走出一波期待中的节后行情，还是会继续震荡整理呢？从影响近期5310无缝管走向的主要因素来看，下周或许是个转折点。

从需求端来看，5310无缝管一直在等待元宵节过后需求的真正启动和释放。而下周将迎来工人返工潮，下游开工率有望大面积提升，这与近期将形成明显的反差。目前多省已掀起重大项目建设高潮，据悉2019年贵州省安排重大工程和项目2738个，总投资44466亿元；安徽省将新开工逾1600个重点项目；江苏省41个重大交通项目集中开工，今年将完成综合交通建设投资1370亿。其中仅河南一个省2月底前可集中开工项目达2193个，总投资8650亿元。而随着“逆周期”调节力度的加大，资金到位情况将比往年加快。

从全国库存情况来看，本周社会库存处于持续的上升过程当中，但与上周相比，增速出现明显的下滑。与去年同期相比累库速度也更加缓慢，库存总量略低于去年同期。以螺线为例，截至2月22日国内29城市建筑钢材库存1108万吨，比上周增150万吨，增幅15.6%，比去年同期(阳历)高55万吨，幅度为5.28%，而比去年春节后第二周低125万吨，幅度为10%。表明库存压力总体不大，在可接受范围之内，成交情况也没有想象中的差，随着元宵节后下游开工率的提升，去库行情有望逐步启动。但不会一蹴而就，会有一个启动的过程，且由于各个地区库存表现不同(成都、重庆、西安等城市库存高于往年)，5310无缝管价格表现的步伐或也不尽相同。

钢厂供给方面，本周全国高炉开工基本稳定。全国百家中小钢铁企业高炉开工率(第162期)：2月22日，据调查的全国百家中小型钢铁企业中，有66家钢厂100座高炉进行检修(含停产及焖炉设备，下同)，比上周少2座(本周2座高炉新增检修，4座高炉复产)，检修高炉容积为80880立方米，比上周减少2060立方米，按容积计算百家中小钢铁企业高炉开工率为77.77%，比上周微升0.56个百分点。

本周国内中小钢企高炉开工较上期基本持平，各地高炉检修基本回到整个取暖季的真实平均水平。不过近期随着原材料成本居高不下，成材成交及价格短期面临困难，钢厂经营相对不佳，盈利水平处于较低水平，故部分钢企已经开始提前计划检修或减产，以应对可能到来的困境。下周或本月底下月初期间，高炉开工或还会迎来一波小幅下降，但整体开工率或将维持在近期水平，近期对于5310无缝管影响因素，已经由高库存高产量过渡到马上将要出现的真实需求上来。

外围消息面上，一是，全球资金面趋向宽松已经逐渐成为事实。据美联储1月会议纪要显示，几乎所有官员希望今年宣布停止缩表计划，且不确定今年是否可能加息，被5310无缝管解读为强烈的鸽派信号。5310无缝管信心得到提振，消息公布后，美股小幅收高，道指涨逾60点；芝加哥期货交易所(CBOT)农产品期货主力合约多数收涨，伦敦基本金属集体上涨，利好大宗已反应在盘面上。

对于国内来说，最大利好莫过于货币政策外部掣肘明显减弱，随着资本外流压力逐步降低，人民币年内企稳无忧，为制定更加宽松的货币政策提供了空间和条件。同时，凡事都有AB面，需要看到另一面的是，相应的全球经济下行的预期也正在上升。

另外，中美贸易谈判继续向好发展。中美第七轮磋商开幕，有传中美两国原则上已经开始就贸易争端最棘手的议题草拟纲要以终结贸易战，这是贸易战开打七个月以来最大的进展。目前中美双方高级别磋商正在过行当中，至于磋商具体进展程度，要等到磋商结束后进一步发布。

目前5310无缝管做多的氛围正在体现，5310无缝管正在向好的预期发展，即便有涨后调整的风险，对5310无缝管大的运行方向并没有实质的冲突，整体将是一个稳中求进态势发展。但具体步伐仍要看需求的释放进度和力度，需求预期的兑现，才是真正的上涨的开启。同时，消息面的影响还需要最终的确认。因此大方向看多，但不要明显的追多，5310无缝管将在累库与去库，供给与需求间反复平衡，可逢低适量的建仓。