钢铁行业盈利有所回升，资产负债率显著下降，供给侧改革防止系统性风险的目的已经达到。但短期内以行政手段快速去产能及限产，也造成了上中游原材料加工行业利润增长过快，挤占了其他工业企业利润，这显然不利于整体经济发展。在此背景下，国内经济步入了滞涨格局，企业信心不足使得宽货币难以向宽信用传导，这导致社融增速持续下滑、经济下行压力加大，显然，新的格局下继续实施以前的政策已经不合时宜。
限产目标下调，执行较为灵活。针对环保造成的副作用，政策开始悄然转变，诸如下放主动权给地方政府、取消“一刀切”等等，根据我们对当前整体宏观政策形势的判断，结合微观调研情况，我们认为限产会较为宽松，20G无缝钢管价格面临拐点。
供给端，2018年限产能不限产量，在入炉品位提高、废钢添加、电弧炉产能投放等因素的共同作用下，前10个月粗钢产量出现了6.4%的较大增长。从2019年来看，供给的弹性空间应该会随限产政策弹性空间增大而增大，需要重点关注产能增长和存量产能生产效率的变化，我们认为2019年粗钢产能会有小幅增长，产量弹性较大，供给将跟随需求进行调整，总体呈现供过于局面。